火曜日は「山の日」でお休み、のこり4日はぜんぶ値上がり!
週間では約3,107円(4.74%)の値上がり

日経平均にっけいへいきんは、日本を代表する225の会社の株の「クラスの平均点」のようなもの。今週は月曜、アメリカの雇用統計こようとうけいが予想に反して悪化し1,363円のアップ。火曜は「山の日」の祝日でお休み。水曜はおとなり韓国の株高が伝わって554円、木曜はアメリカの物価がおだやかだったことで785円、金曜も4日連続高となる405円のアップでした。取り引きのあった4日間、日経平均は一度も下がりませんでした。5日間(実質4営業日)のトータルでは約3,107円(4.74%)高くなりました。

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💡 前の日より上がった日はあか、下がった日はあお。火曜日は市場がお休みなので灰色だよ。

今週は面白いことに気づきます。月曜日は上げ幅1,363円のうち約699円(51%)がアドバンテストとリクルートホールディングスの2社、水曜日は554円のうち約218円(39%)が東京エレクトロンとアドバンテストの2社、木曜日は785円のうち約460円(59%)がアドバンテストと東京エレクトロンの2社、そして金曜日はなんと405円のうち約356円(88%)がアドバンテストとソフトバンクグループのたった2社でつくられていました。4営業日ずっと、指数の動きの半分前後(多い日は9割近く)を、ほんの2社が決めていたことになります。

日経平均のほかに、プロが必ず見る指数しすう(平均点)がもうひとつあります。TOPIX(トピックス)――東証プライムのほぼ全銘柄ぜんめいがらを、時価総額じかそうがくで重みづけした指数です。今週の5日間で、この2つの成績を比べてみましょう。

前回号では2つの指数がほぼ並びましたが、今週は日経平均のほうが1.7ポイント以上も大きく上がりました。値上がりした会社の割合(値上がり銘柄比率)は水曜58.8%、木曜64.9%、金曜72.2%と、TOPIX(市場全体)もしっかり買われていました。ただ、値がさの半導体株の値上がり率がそれ以上に大きかったため、日経平均のほうがより強く伸びる1週間になったのです。

月曜の米雇用統計、水曜の韓国発資金、木曜の米物価指標――材料はそれぞれ違うのに、行き先はいつも同じ値がさ半導体株でした。同じお金の動きが4営業日くり返されたことで、日経平均とTOPIXの差はじわじわ広がっています。

5日間の合計では日経平均+4.74%、TOPIX+3.00%と、ここまでの号でいちばん大きな差になりました。乖離かいりは月曜の時点で早くも1.4ポイント開き、水曜にいったん1.35ポイントまで縮んだものの、木曜・金曜と再び広がって、週の終わりには約1.7ポイントに達しています。前回号(8/3〜8/7)は水曜に開いた差が金曜にはほぼ解消しましたが、今週は反対に、差が縮まらないまま終わりました。値がさの半導体株に資金が集まり続けた4営業日だったことが、この形にそのまま表れています。(8/11は山の日で休場のため、両線とも横ばいです。)

前回号の最終営業日(8/7)の記事では、その夜に発表される米雇用統計こようとうけいを境に相場が決まるとし、「雇用者数が8万人増の予想を上回れば安値6万4651円を試す」「6万人を下回るような弱い数字なら半導体が買い戻され、上値のめどは金曜の高値6万5990円」という2つのシナリオを示していました。結果は、雇用者数が8万人増どころか2万3000人の減少という、弱いシナリオをさらに超える大きな下振れ。半導体は買い戻され、月曜の日経平均は前回号が上値のめどとした6万5990円を大きく上回る6万6970円まで上昇し、シナリオの想定を上振れる結果になりました。

本紙の「因果の鎖」も理解のための整理であり、実際の相場は無数の要因が同時に働いた結果だ。今週の4日続伸も、米雇用統計・海外からの半導体マネー・米物価指標・SQという需給要因が複雑に絡からみ合っており、事後じごにすらすべてを説明することはできない。「もっともらしい一つの物語」を疑うたがう姿勢そのものが、市場リテラシーの核心かくしんである。