今週は月・火・水が祝日で、株の市場は3日間お休み。再開した木曜は半導体の株だけが買われて495円高、金曜は銀行などほとんどの業種が値上がりして850円高!週間ではおよそ1,345円(2.07%)の値上がり

日経平均にっけいへいきんは、日本を代表する225の会社の株の「クラスの平均点」のようなもの。今週は21日(月)が敬老けいろうの日、22日(火)が国民の休日、23日(水)が秋分しゅうぶんの日で、東京証券取引所はお休みでした。そのあいだも大阪取引所では「日経平均先物さきもの」だけが取引されていて、値段はどんどん上がっていきました。24日(木)に市場が再開すると、アメリカで半導体の株が上がっていた流れを受けて495円アップ。ただし値上がりしたのは一部の株だけでした。25日(金)は銀行や証券など33業種のうち31業種が値上がりする「みんなで上がる日」になって850円アップ。2日間の合計でおよそ1,345円(2.07%)値上がりしました。

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💡 前の日より上がった日はあか、下がった日はあお、お休みの日は白いまるだよ(お休みの日は前の日と同じ値段のままにしているよ)。

連休の3日間、現物の日経平均は18日の終値6万5018円95銭で止まったまま、先物だけが売買されました。先物は23日に6万6820円で引け、現物の最後の値より1,801円高い所まで進んでいます。では24日、現物はどこまで追いついたのでしょうか。

日経平均のほかに、プロが必ず見る指数しすう(平均点)がもうひとつあります。TOPIX(トピックス)――東証プライムのほぼ全銘柄ぜんめいがらを、時価総額じかそうがくで重みづけした指数です。今週の成績を比べてみましょう。

週間では日経平均+2.07%に対してTOPIXは+0.92%と、日経平均が2倍以上の上昇率でした。差が生まれたのは木曜です。木曜は日経平均+0.76%に対してTOPIXは-0.39%と逆向きに動きました。一方、金曜は日経平均+1.30%、TOPIX+1.31%とほぼ同じ上昇率で、TOPIXのほうがわずかに上回っています。NT倍率(日経平均÷TOPIX)は18日の約15.89倍から、木曜に約16.08倍へ上がり、金曜は約16.07倍でほぼ横ばいでした。

おもしろいのは、同じ「金利の上昇」の受け止め方が1日で変わったことです。木曜は10年物国債の利回りが3.075%とおよそ30年ぶりの高さになったのに、金利上昇の恩恵を受けるはずの保険業が下落率3位でした。ところが金曜は、同じ金利上昇が「銀行の利ざや(貸すときと借りるときの金利の差)が広がる」と受け止められ、銀行業が上昇の中心になりました。

休場の3日間は前営業日と同じ値として描いています。木曜に日経平均は100.8、TOPIXは99.6と逆方向に動き、乖離かいりは約1.15ポイントに開きました。金曜は両指数がほぼ同じ率で上昇したため、差は縮まらないまま平行に上がり、週末は日経平均102.1、TOPIX100.9で終えています。今週の日経平均とTOPIXの成績差は、ほぼ木曜1日で生まれたことになります。

前回号(9/14〜9/18)では、「24日再開後の米中首脳会談の行方、22〜24日の米国債入札を受けた米長期金利の動き、そして金曜の高値6万5436円を上回れるか」に注目としていました。結果は、米中首脳会談は無難に終わり、25日の買い材料のひとつになりました。米長期金利は入札の期間中に上昇し、米10年債利回りは23日に5.112%、24日に5.210%と年初来の高さを連日で更新。この流れは日本の長期金利にも及び、24日には10年物国債の利回りが3.075%とおよそ30年ぶりの高さになりました。6万5436円については、24日に高値6万6249円11銭・終値6万5513円99銭と、再開初日に上回っています。

本紙の「因果の鎖」も理解のための整理であり、実際の相場は無数の要因が同時に働いた結果だ。今週の連休中の先物高から木曜の半導体株主導の上昇、金曜の全面高までを一本の筋で語ることはできても、そこには米国の半導体株と長期金利の動き・日本の長期金利の上昇・米中首脳会談・配当の権利取り・周辺アジア市場の休場・為替の変動という要因が複雑に絡からみ合っており、事後じごにすらすべてを説明することはできない。「もっともらしい一つの物語」を疑うたがう姿勢そのものが、市場リテラシーの核心かくしんである。市場に単一の説明はない。